Asseverazione bancaria del Piano Economico-Finanziario PEF

L’asseverazione bancaria del Piano Economico-Finanziario, o PEF asseverato, è una verifica tecnico-finanziaria finalizzata ad accertare la coerenza del piano, la sostenibilità dell’investimento e l’equilibrio economico-finanziario dell’operazione. È particolarmente rilevante nelle procedure di project financing, nei partenariati pubblico-privati, nelle concessioni e nei progetti in cui l’amministrazione o il soggetto finanziatore richiedono un riscontro qualificato sulla tenuta economica del progetto.

Prima di richiedere l’asseverazione è opportuno verificare la struttura del modello finanziario, le ipotesi di ricavo e di costo, la sostenibilità del debito, la coerenza tra fonti e impieghi, gli indicatori economico-finanziari e la documentazione posta a supporto del piano. Una verifica preliminare consente di individuare criticità, incongruenze o elementi da integrare prima della presentazione alla stazione appaltante, all’ente concedente, al finanziatore o al soggetto interessato.

Cos’è l’asseverazione bancaria del Piano Economico-Finanziario

L’asseverazione bancaria del Piano Economico-Finanziario è un’attività di analisi e validazione tecnica del PEF, svolta per verificare se il progetto presenti un equilibrio economico-finanziario coerente con le ipotesi dichiarate, con la durata dell’operazione, con il piano degli investimenti e con la struttura delle fonti di copertura.

Il PEF asseverato è utilizzato soprattutto nelle operazioni di finanza di progetto, partenariato pubblico-privato e concessione, dove il piano economico-finanziario non è un semplice documento descrittivo, ma uno strumento essenziale per valutare la bancabilità, la sostenibilità e la corretta allocazione dei rischi dell’iniziativa.

L’asseverazione non costituisce una garanzia di finanziamento, non elimina il rischio imprenditoriale e non sostituisce le valutazioni della stazione appaltante, dell’ente concedente o del finanziatore. Ha invece la funzione di attestare, sulla base della documentazione disponibile, la coerenza tecnico-finanziaria del piano esaminato.

Quando serve il PEF asseverato

Il PEF asseverato è richiesto quando la sostenibilità economico-finanziaria dell’operazione deve essere dimostrata in modo formale e documentato. La necessità concreta dipende dalla normativa applicabile, dalla procedura di gara, dalla richiesta dell’amministrazione, dalla bozza di convenzione o dalle condizioni previste dal soggetto finanziatore.

• proposte di project financing o finanza di progetto;
• operazioni di partenariato pubblico-privato;
• concessioni di lavori, servizi o gestione;
• procedure in cui il bando o la documentazione di gara richiedono un Piano Economico-Finanziario asseverato;
• iniziative infrastrutturali o immobiliari con flussi di cassa prospettici da verificare;
• operazioni in cui occorre dimostrare bancabilità, equilibrio economico-finanziario e sostenibilità del debito.

Normativa di riferimento

Per le operazioni di project financing e partenariato pubblico-privato il riferimento principale è il D.Lgs. 36/2023, Codice dei contratti pubblici, come modificato dal D.Lgs. 209/2024. Nell’ambito della finanza di progetto, l’articolo 193 prevede che la proposta sia accompagnata, tra gli altri documenti, dal Piano Economico-Finanziario asseverato.

La disciplina va letta insieme agli atti di gara, alla bozza di convenzione, alle indicazioni dell’ente concedente e alle eventuali prescrizioni contenute nella lex specialis. In particolare, il soggetto legittimato all’asseverazione, il contenuto minimo del PEF e il livello di approfondimento richiesto possono dipendere dalla specifica procedura.

Per questo motivo è opportuno verificare sempre il bando, il disciplinare, la convenzione, le richieste dell’amministrazione e gli eventuali chiarimenti pubblicati, evitando di impostare l’asseverazione su schemi generici non coerenti con la procedura concreta.

Funzione dell’asseverazione del PEF

L’asseverazione serve a fornire un riscontro tecnico sulla struttura del Piano Economico-Finanziario. L’obiettivo è verificare se il progetto, sulla base delle ipotesi indicate, sia in grado di generare flussi di cassa coerenti con gli investimenti previsti, con i costi di gestione, con la remunerazione del capitale e con l’eventuale servizio del debito.

La verifica riguarda la coerenza complessiva del modello, la ragionevolezza delle assunzioni, la tenuta del piano nel periodo considerato, la relazione tra costi e ricavi, la compatibilità delle fonti di finanziamento e l’equilibrio economico-finanziario dell’operazione. Non riguarda invece la garanzia del risultato economico futuro, che resta soggetto ai rischi del progetto e alle condizioni effettive di gestione.

Chi può richiedere l’asseverazione bancaria del PEF

L’asseverazione può essere richiesta dai soggetti che devono presentare o supportare un progetto nel quale il Piano Economico-Finanziario assume rilievo centrale per la valutazione dell’operazione. Il soggetto interessato deve fornire un PEF coerente, documentato e verificabile, oltre agli elementi tecnici e amministrativi necessari per l’analisi.

• operatori economici promotori di iniziative di project financing;
• imprese partecipanti a procedure di partenariato pubblico-privato;
• concessionari o aspiranti concessionari di lavori, servizi o gestione;
• società di progetto o soggetti interessati alla costituzione di una struttura dedicata;
• imprese che devono documentare la sostenibilità di investimenti infrastrutturali o gestionali;
• professionisti, advisor o studi tecnici incaricati di predisporre la documentazione economico-finanziaria per conto del proponente.

Indicatori e dati verificati nel Piano Economico-Finanziario

La valutazione del PEF non si limita alla lettura del documento descrittivo. Richiede l’analisi del modello economico-finanziario, delle formule, delle assunzioni e della coerenza tra le diverse grandezze del piano. Gli indicatori devono essere letti in funzione della natura del progetto e della struttura finanziaria proposta.

• investimento iniziale, costi di realizzazione e tempi di completamento;
• fonti di copertura, capitale proprio, debito e altre risorse disponibili;
• ricavi attesi, tariffe, canoni, corrispettivi o contributi previsti;
• costi operativi, manutenzioni, oneri finanziari e costi fiscali;
• flussi di cassa prospettici e capacità del progetto di sostenere il debito;
• indicatori come DSCR, LLCR, VAN, TIR o IRR, payback period e margini di sostenibilità;
• analisi di sensitività rispetto a scenari meno favorevoli o variazioni delle ipotesi principali.

Come funziona la procedura di valutazione

La procedura di valutazione deve partire dal materiale disponibile e dalla richiesta concreta dell’ente, del bando o del soggetto interessato. Non tutti i PEF hanno la stessa struttura e non tutte le procedure richiedono lo stesso livello di approfondimento. Per questo l’analisi preliminare è utile prima dell’eventuale asseverazione.

1. raccolta del PEF, del modello finanziario e della documentazione di progetto;
2. analisi della procedura, del bando, della convenzione e delle richieste dell’amministrazione;
3. verifica della coerenza tra ipotesi economiche, costi, ricavi, investimenti e fonti di finanziamento;
4. controllo degli indicatori finanziari e della sostenibilità dei flussi di cassa;
5. individuazione di eventuali incongruenze, carenze documentali o ipotesi non adeguatamente supportate;
6. eventuale richiesta di integrazioni, rettifiche o chiarimenti;
7. valutazione dell’eventuale rilascio dell’asseverazione, in funzione dell’esito dell’istruttoria tecnica e della documentazione disponibile.

Documentazione utile per una prima verifica

Per avviare una valutazione preliminare è utile trasmettere i documenti già disponibili, anche se la pratica non è ancora completa. La documentazione consente di capire se il PEF è strutturato in modo verificabile e se le ipotesi indicate sono supportate da elementi coerenti.

• Piano Economico-Finanziario in formato descrittivo e, se disponibile, modello Excel editabile;
• relazione illustrativa del progetto e delle ipotesi economico-finanziarie;
• bando, disciplinare, avviso, richiesta dell’ente o documentazione della procedura;
• bozza di convenzione, contratto di concessione o schema di partenariato;
• quadro economico dell’investimento, cronoprogramma e piano delle fonti e degli impieghi;
• stima dei ricavi, dei costi operativi, delle manutenzioni, degli oneri finanziari e degli eventuali contributi;
• documentazione tecnica del progetto, studi di domanda, business plan o analisi di mercato, se disponibili;
• dati del soggetto proponente, eventuale società di progetto e soggetti coinvolti nell’operazione.

Verifica del bando, della convenzione e del modello PEF

Uno degli aspetti più importanti è la coerenza tra il PEF, la documentazione di gara e la convenzione. Il piano deve essere allineato alla durata dell’affidamento, alle obbligazioni del concessionario, agli investimenti previsti, ai meccanismi di riequilibrio, ai rischi assunti e alle eventuali clausole economiche contenute negli atti di procedura.

È quindi opportuno verificare non solo i numeri del modello, ma anche la logica contrattuale sottostante. Un PEF formalmente completo ma non coerente con la convenzione o con le previsioni del bando può generare richieste di chiarimento, rilievi istruttori o difficoltà nella valutazione complessiva dell’offerta o della proposta.

Errori da evitare nella richiesta di asseverazione PEF

La qualità del PEF incide direttamente sulla possibilità di effettuare una valutazione attendibile. Prima dell’eventuale asseverazione è opportuno evitare errori che possono compromettere l’istruttoria o rendere necessarie integrazioni significative.

• presentare un modello finanziario non editabile, privo di formule o non verificabile;
• utilizzare ipotesi di ricavo non supportate da dati, studi o documenti coerenti;
• non collegare il PEF alla durata della concessione o alle obbligazioni previste dalla convenzione;
• omettere costi di manutenzione, oneri finanziari, imposte, adeguamenti o costi di gestione rilevanti;
• calcolare indicatori come DSCR, IRR o VAN senza una metodologia chiara e coerente;
• non considerare scenari meno favorevoli o variazioni delle ipotesi principali;
• confondere l’asseverazione del PEF con una garanzia di finanziamento o con una valutazione di successo certo del progetto;
• non verificare preventivamente cosa richiede il bando, la stazione appaltante o l’ente concedente.

Domande frequenti

Per approfondire

Per ricevere informazioni o richiedere una valutazione preliminare per l’asseverazione bancaria del Piano Economico-Finanziario PEF, è possibile contattare Pecoriello Assicurazioni ai numeri 0881 522814 - 0881 371946 – 0881 366552, compilare il modulo di richiesta oppure scrivere a pecorielloassicurazioni@gmail.com.